據記者調查，“5.30”后，私募基金持倉比例的分化十分明顯，部分私募基金一直處于重倉或者滿倉的狀態，而一些私募基金則倉位較輕，甚至處于空倉狀態。

　　操作分化明顯

　　明達投資總經理劉明達向記者透露，其公司的倉位一直都比較穩定，沒有大幅減倉的動作。他解釋，長久以來公司把安全放在第一位，很少參與那些高風險高收益的股票，一直都把投資重點放在資質比較好的公司上。這些公司在股市波動時，受到的傷害也比較小。他稱在投資時，特別注意一個公司是否有長期的現金流，沒有這個基石一個公司就很難稱為是有價值的投資目標。

　　上海大型私募基金經理大老李也向記者說，他一直是在滿倉操作。堅持滿倉是因為他選擇的

　　然而私募基金中的空頭也不少。光華天成的何森告訴記者，4月份以后就基本空倉了。之所以選擇這么做，是因為他認為在指數上了4000點以后，決大多數股票就沒有什么投資價值了，中國股市90%的股票都是透支了未來的。即便是股指跌到3000點，超過半數的股票還是不值得投資的。

　　赤子之心掌舵人趙丹陽表示，他現在手上的基金倉位比較輕，他認為目前股票漲得太高，風險太大。

　　隊伍良莠不齊

　　一位基金經理指出，今年以來，私募基金的分化非常嚴重，有的公司在年初就開始叫空，所以踏空了今年上半年的行情。然而這里面又出現了很大分化，部分公司堅持空倉到現在，沒有賺到錢但也沒有出現大幅虧損，但部分公司由于判斷失誤，在4月份指數不斷創新高的情況下，拋棄原來理念又沖進去，這部分公司今年虧損嚴重。

　　這位基金經理告訴記者，私募基金之所以分化嚴重，主要因為私募基金隊伍良莠不齊，基金經理的素質水平存在很大差異。此外，私募基金的受托資金很多來自私人投資或者信托公司，成本較高或者投資人的收益預期很高，導致私募基金承受的壓力要比其他機構大。但也因為是私募基金，機制比較靈活，所以部分私募基金的操作非常兇悍，經常在某只股票大進大出。

　　但私募基金中也有一些好的現象，部分私募基金把公司投資當作一個品牌來經營，在股票操作上非常穩健，業績也非常穩定。價值投資網CEO周貴銀告訴記者，他們公司提出了“堅持價值投資，財富穩定增長，打造具有中國特色的價值投資理念”，就是想把投資當作一個企業的品牌來經營，非常珍惜投資人的每一筆投資，非常在乎每一個股票的得失。

　　他認為，公募基金與私募基金的最大區別就是資金的來源。公募基金資金來源非常廣泛，而私募不同，他們的資金渠道有的來自個人，有的來自機構，投資人選擇私募也主要是基于一種信任，因而他們會備加珍惜這份信任，在投資決策上考慮的都是投資人的利益。當然導致這種區別的另外一個重要原因就是利益機制的問題。他還認為，導致公募和私募很大的區別還有制度限制的原因。

　　對于后半年股市的走向的看法，不少人都覺得未來幾個月還應該處在調整期。而經過本輪的調整，大盤很可能再跌破3400點。也有樂觀一點的。某私募基金就表示，近期他們考慮加倉應對股市反彈沖高。他認為，4000點上方也不是最終的高點。關鍵是4000點以后的行情會發生明顯的分化。將來市場上會出現很多100元、200元甚至更高價格的股票，而有的股票幾元錢甚至是低于一元錢依然會被市場邊緣化。所以，結構性牛市在今后將成為主流。

　　（盧 榮）